Officieel is vandaag een dag waarop de ECB een rente-besluit moet nemen. Maar men verwacht dat de ECB wegduikt, met een beroep op Oekraïne.

Om de inflatie te bestrijden is een renteverhoging van de ECB eigenlijk noodzakelijk. Maar de ECB huivert.

Via de EU-laven:

De Europese Centrale Bank (ECB) neemt donderdag weer een rentebesluit. Door de oorlog in Oekraïne zullen de beleidsmakers naar verwachting geen krachtige maatregelen aankondigen om de hoge inflatie te beteugelen. Dat komt onder andere door de onzekere vooruitzichten. Mogelijk dat de ECB op termijn zelfs met extra steun komt, opperde een econoom van ABN AMRO eerder deze week.

Een paar weken geleden leek juist het moment voor een renteverhoging naderbij te komen:

Voorafgaand aan de Russische invasie was bij de beleidsmakers van de ECB nog sprake van een groeiend onbehagen over het zeer soepele rente- en steunbeleid. Er werd zelfs al gehint op een renteverhoging later dit jaar. Maar mogelijk komt daar voorlopig niks meer van terecht.

Politiek bevinden we ons thans op onzeker terrein, en dan zijn doortastende besluiten niet snel  te verwachten.

Enerzijds is het zo dat de olieprijzen door de oorlog en de sancties tegen Rusland in rap tempo verder zijn opgelopen. Daardoor is de druk op de beleidsmakers bij de ECB om te stoppen met hun steun voor de economie van de eurozone eigenlijk groter geworden. Anderzijds is nog niet duidelijk in hoeverre de oorlog impact gaat hebben op de economie, wat het juist lastiger maakt om knopen door te hakken over het normaliseren van het beleid van de centrale bank.

Wat weer zou kunnen leiden tot vreemde wanhoopsmaatregelen:

Volgens hoofdeconoom Sandra Phlippen van ABN AMRO is niet uit te sluiten dat de ECB op een gegeven moment weer een nieuw opkoopprogramma zal aankondigen. Dat verwacht ze nu nog niet, maar het zou volgens haar wel een optie kunnen zijn als overheden in Europa bijvoorbeeld massaal steunregelingen zouden gaan optuigen om bedrijven door de periode met hoge energieprijzen heen te helpen.

Een nieuw opkoopprogramma? Alsof geld dan nog iets waard is. Een nieuw opkoopprogramma zou de inflatie tot naoorlogs ongekende hoogten opjagen. Maar de praktijk vandaag laat zien dat de ECB juist het oude opkoopprogramma liquideert:

However, it appears The ECB was in more of a hurry than expected to normalize and fight inflation and did not use the escalating conflict as an excuse, rather it accelerated the end of its bond-buying program (APP).

Based on its updated assessment and taking into account the uncertain environment, the Governing Council today revised the purchase schedule for its APP for the coming months. Monthly net purchases under the APP will amount to €40 billion in April, €30 billion in May and €20 billion in June. The calibration of net purchases for the third quarter will be data-dependent and reflect its evolving assessment of the outlook

The Governing Council also dropped wording that suggested interest rates could go “lower” than the present level, and said that any changes in borrowing costs will take place “some time after” the end of net bond purchases, and will be “gradual.”

---

Meer over Oekraïne en de gebeurtenissen in dat land leest u hier.

Meer over Rusland en haar politiek vindt u hier.