Deutsche bank meldt winst – wat is dat waard?
Vanmiddag meldde Deutsche bank onverwachts winst over het derde kwartaal. De vraag blijft wat dat waard is.
Gezien de positie waarin Deutsche bank al enige tijd verkeert is het een open deur nu te zeggen dat een stevig verlies de positie van de bank mogelijk onhoudbaar had gemaakt. Maar wat betekent een winst van €278 miljoen dit derde kwartaal nu eigenlijk?
Het verwachte megaverlies bleef dus uit. De topman zegt dat cijfers aanduiden hoe stevig de bank ervoor staat. De centrale bank van het Verenigd Koninkrijk kondigde gisteren aan extra waakzaam te zijn. De bank wil dat grote Britse kredietverschaffers bekendmaken hoeveel zij uit hebben staan bij de bank. Deutsche speelt al een paar weken mooi weer, en heeft dat al een hele tijd gedaan, waaronder begin dit jaar toen de voorzitter de aandelen omhoog praatte alsof hij Mario Draghi was.
Die Britse maatregel lijkt verstandig. De gemelde winst heeft alles weg van een operationele winst over lopende zaken. Eerlijk gezegd is dat weinig interessant. Banken als Deutsche zijn in staat grote verliezen enige tijd uit de boeken te houden als dat beter uitkomt, en dat dat momenteel aan de orde is staat vast. Als een huis. Zeker bij de meldingen van kwartaalverliezen valt weinig met zekerheid te zeggen over de totale omvang van verliezen, en het moment dat die onmiskenbaar genomen moeten worden. Het bestuur van een bank heeft daarin meer ruime dan u wellicht denkt. Niet oneindig, maar een of twee kwartalen (afhankelijk van het moment in het jaar dat iets speelt) verschuiving is niet ongehoord.
Nog pas een paar weken geleden werd Deutsche zelfs als insolvent beschouwd. Erger is dat Deutsche een geschiedenis heeft met het maskeren van verliezen.
Zerohedge bericht vandaag dat Deutsche een gezonde liquiditeitspositie heeft van circa 200 miljard, maar dat dat voor depositohouders een goede reden kan zijn nu hun geld bij de bank weg te halen – zolang die liquiditeitspositie het probleemloos toestaat.
De lijdensweg van Deutsche bank is nog lang niet beëindigd – als dat ooi t gebeurt zonder dat de bank onderuit gaat.
Wat is de definitie van winst? Geen schulden (niet rood staan), niet gelijk spelen (omzet gelijk aan kosten) maar geld overhouden, kosten < omzet. Of iets dergelijks, netto en bruto bedragen kunnen er ook nog wel bij. Maar dit doet eigenlijk niet ter zake. Een maand geleden las ik nog over een miljarden schulden last en 50 triljoen euro aan uitstaande derivaten – aardige schuld lijkt me. Er werd gewaarschuwd dat DB het hele financiele systeem wereldwijd zou kunnen laten omvallen. En een paar weken later wordt er plots winst gemaakt. Wie belazert nu wie?