Was mijn eerste stuk over Deutsche Bank vandaag gericht op het schetsen van de theoretische basis van een grote bankencrash, dit stuk mikt er op u de directe achtergronden en feiten te verschaffen van wat nu gebeurt.

Banken gaan ten onder door een tekort aan liquide geldmiddelen. Dat tekort aan cash kan ontstaan door een bankrun, en dat is waarom er strenge straffen staan op het veroorzaken er van. Deutsche bank verkeert op dit moment in de eerste stadia van een bankrun, doordat gisteren een aantal hedge funds cash terugtrok die was ondergebracht bij Deutsche. Het waarom en de precieze ins en outs leest u hier. Het bekend worden daarvan zal hoogstwaarschijnlijk een sneeuwbaleffect hebben, en de gevolgen van zo’n sneeuwbaleffect zullen we vandaag zien. Daarbij mag niet uit het oog worden verloren dat het Lehman-brothers-effect ook een rol zal spelen die de overlevingskansen van Deutsche bank bepaald niet groter maken. De huidige situatie kort geschetst (door Zerohedge, gisteravond);

(..) DB’s “leverage ratio, at 3.4%, looks even worse relative to the 4.5% company target by 2018” and calculated that while he only models €2.9bn in litigation charges over 2016-2017 – far less than the $14 billion settlement figure proposed by the DOJ – and includes a successful disposal of a 70% stake in Postbank at end-2017 for 0.4x book he still only reaches a CET 1 ratio of 11.6% by end-2018, meaning the bank would have a Tier 1 capital €3bn shortfall to the company target of 12.5%, and a leverage ratio of 3.9%, resulting in an €8bn shortfall to the target of 4.5%.

Bij Deutsche Bank zelf probeert de bedrijfstop vandaag het personeel gerust te stellen. Dat kan vanzelfsprekend ook contraproductief werken – de eeuwige waarheid dat je stil moet zitten als je geschoren wordt blijkt immer weer inderdaad eeuwigheidswaarde te hebben. De grote vraag nu is eigenlijk: over hoeveel liquide middelen kan Deutsche bank op zeer korte termijn beschikken? Want dat gaat de stamina van deze bank bepalen.

Waar komt dit op neer? DB had op 30 juni circa €71 miljard fondsen van hedgefunds onder beheer, op een totaal van €223 miljard cash. Dat betekent dat als alle hedgefunds hun cash zouden terugtrekken dat voor DB vervelend is maar niet dodelijk. Geenszins. Maar Lehman Brothers ging ten onder omdat zakenpartners als hazen hun liquide deposito’s terugtrokken toen het mis begon te gaan met de aandelenkoers. Want curieus genoeg wordt door veel investeerders de koers van het aandeel gezien als representatief voor het vermogen van DB om aan haar verplichtingen te blijven voldoen. En als die berg depostogeld gaat schuiven is er waarschijnlijk geen houden meer aan.ging  Deze geldberg:

Nogmaals Zerohedge:

This is where Deutsche Bank is very different from Lehman, and far riskier, because if the institutional panic spreads to the depositor base, which as the table below shows amounts to some €566 billion in total, and €307 billion in retail deposits…

Dat terugtrekken van deposito’s resulteert in een spiraal waarin een dalende aandelenkoers en verdwijnende liquiditeit elkaar versterken. Binnen een paar dagen kan DB volledig weggesmolten zijn. En dan is ingrijpen te laat.

Op dit moment lijken er vier opties open te staan:

1. Nieuwe aandelen uitgeven en andere kapitaalversterkingen via de beurs proberen te bereiken, maar waarschijnlijk levert dat te weinig op, is het te laat en is er geen belangstelling voor.
2. Een garantie van de ECB, die als nadeel heeft dat de bank zakelijk kreupel wordt
3. Een garantie van de Duitse overheid, leidend tot een grote bail-out
4. Een bail-in doorvoeren, waarbij een groot aantal cliënten en aandeelhouders zal worden uitgeknepen, en wat onvermijdelijk een ouderwetse bankrun zal veroorzaken die de ineenstorting van de euro tot gevolg kan hebben.

Maar niets doen is niet langer een optie, en tot één van deze vier zal vandaag of uiterlijk komend weekend moeten worden  besloten. Want de aandelenkoers zal blijven zakken, en depositohouders zullen blijven weglopen, tot een er van wordt doorgevoerd.

De ECB heeft al ontkend schuldig te zijn aan het falen van Deutsche. Dat belooft nog wat. Onderstaande tweets doen een bank geen goed: