De handelsoorlog tussen China en de USA wordt deels verergerd door de afnemende wereldhandelsvolumes. Speciaal China lijdt daaronder enorm.

De Chinese strategie is er lang een geweest van exporteren, exporteren, exporteren – en de rest komt ooit wel eens goed. Het land publiceerde jaren achtereen verbazingwekkende groeicijfers, en de algemene mening was dat het de USA als economische grootmacht de komende decennia voorbij zou streven. De steeds verder escalerende handelsoorlog die Trump is gestart stelt dat ter discussie. Zijn de botten van het Chinese  wonder hol? Want terwijl beide landen elkaar verbaal om de oren slaan en de Amerikaanse economische sancties met de dag worden uitgebreid, lijkt China problemen te krijgen. In een veel eerder stadium dan iemand Trump krediet gaf: Deze handelsoorlog lijkt door de USA te zullen worden gewonnen – iets dat volgens economische analisten zo goed als onmogelijk zou moeten zijn.

Bovendien is het een conflict om dominantie in de wereld. Vandaar dat beide partijen ook op meerdere borden tegelijk schaken. Niet alleen de export van China naar de USA staat op het spel, maar ook de dominantie in de Zuid-Chinese Zee, verbonden met de Chinese obsessie met Taiwan (links vindt u onder dit artikel), en het veilig stellen van de grondstoffen aanvoer voor de Chinese industrie spelen een rol. Daardoor ontstaat nog het een en ander aan interferentie, die voor een toeschouwer de zaken vaak ondoorgrondelijk maken als er interactie plaats vindt. Chinees militair tamboereren als Amerikaanse oorlogsschepen door de Straat van Taiwan varen is er een voorbeeld van. Dat de USA de Chinezen tergt door de wapenverkoop aan Taiwan juist op te voeren maakt de zaak er niet simpeler op.

De zwakte die China nu plotseling toont ligt deels in haar banken. Deze week bezweek een tweede bank, nadat vorige week al de Baoshang bank bezweek en door de People’s Bank of China moest worden overeind gehouden. Niets aan de hand, meldde de PBOC later, maar gisteren werd bekend dat:

Bloomberg reports today that a pair of smaller institutions, Guilin Bank Co., Ltd. and Jincheng Bank Co., Ltd., have delayed plans to sell RMB 1 billion ($140 million) in tier-2 bond sales following the Baoshang news.

Doordat:

Over the weekend, Bank of Jinzhou, which holds $113 billion and $53 billion of assets and deposits, respectively, saw its auditor Ernst & Young Hua Ming LLP resign due to “indications that some loans to institutional customers weren’t used in ways consistent with the purposes stated in documents,” per Bloomberg. In response, the bank’s 5.5% dollar-pay perpetual bonds fell below 65 from 81 a week ago, for a 19.2% yield-to-call.

Deels heeft China deze problemen zelf veroorzaakt:

What regulators fail to see, or at least to admit, is that there is fundamentally a contradiction between clean banks and targeted growth. The growth can be achieved only by heroic additions of credit, which has been growing at about 2.5 times the rate of GDP, itself clearly exaggerated.

En dit is niet het enige bericht dat instabiliteit suggereert:

.. the contradiction between healthy reported metrics and the abrupt seizure of Baoshang and apparent stress at small and medium-size lenders:

One of the more unusual aspects of the Baoshang drama is that it’s been reported – not only that, but high-level authorities have publicly expressed concerns that there may be bank runs and financial institutions that ‘disappear.’ This is peculiar for an economy that claims to be growing at 6.5%, have average non-performing loan rates under 1.5% and that has buoyant construction and property markets.

Als dit diepliggende problemen zijn die het land maar moeilijk zou kunnen beheersen zou een snel einde aan de handelsoorlog wel eens logisch kunnen zijn. President Xi kan zich niet veroorloven zoveel tegelijk te moeten aanpakken.

Anderzijds is het grote risico dat China in een positie verzeilt waarin de regering-Xi zo in het nauw komt dat een oorlog de enige manier kan lijken het land weer te verenigen. Dat die  instabiliteit wordt veroorzaakt door het Chinese regeringssysteem, met kapitalisme dat door een verstarde partij wordt getolereerd, maar de situatie er niet beter op. Dat was ook de basis van WW2 en de Japanse aanval op Pearl Harbor: de Amerikanen waren er in geslaagd de aanvoer van olie naar Japan af te snijden, en Japan had de keus tussen capitulatie en oorlog. Het vervolg is bekend.

---

Zie voor meer informatie ook ons dossier Zuid-Chinese Zee.