Natuurlijk, als we uit de euro stappen gaat in Nederland het licht uit, dat is bekend. Maar als op dat knopje gedrukt wordt, wat gebeurt er dan eigenlijk? Een kort beeld van hoe dat met Duitsland zou gaan.

Een vraag die in Nederland – ook bij eurocritici – te weinig wordt gesteld, is in hoeverre we onze noordelijke economieën kwetsbaar hebben gemaakt voor Zuid-Europese strapatsen. Ook onze noordelijke banken zijn kwetsbaar, en hoezeer je ook met dedain zou willen zeggen: laat maar ploffen – zo werkt de wereld nu eenmaal niet.

Daarin zit ook het probleem dat de regering-Rajoy in haar uitzichtloze situatie nog als enige troef kan spelen, in haar streven geld los te peuteren zonder de strenge voorwaarden die Griekenland zijn opgelegd. En al zou een Grieks faillissement beslist pijn doen, dat het nog grote schokgolven door de economie zou jagen kan worden betwijfeld, behalve wat betreft de precedentwerking.

De precedentwerking staat er garant voor dat zowel Spanje als Italie reddeloos zullen blijken, aangezien niemand ze nog voldoende vertrouwen zal om er nog nieuw geld in te steken. De rente zal skyhigh gaan, en zo voort.

Het Duitse probleem
Het echte vraagstuk dat Duitsland op dit moment in de ogen moet zien, is hoe het omgaat met de problemen die haar eigen banken hebben met Spanje. Deutsche Bank, de grootste bank van Europa, zit voor 29,7 miljard euro in Spaanse schuldpapieren. Commerzbank – een andere gigant – voor 13,5 miljard. Bij een haircut van minimaal 50% (en hoe snel dat haircutpercentage op kan lopen hebben we met Griekenland al gezien) zou Deutsche Bank dan 15 miljard aan directe verliezen lijden. Zelfs de grootste bank van Europa zou in dat geval ten onder kunnen gaan. Maar Deutsche bank is met afstand de belangrijkste systeembank van Duitsland; de chaos in Duitsland zou niet te overzien zijn als deze bank van de ene op de andere dag uit het economisch leven verdween. Dat is dan ook ondenkbaar.

Als de Duitse regering voor dit probleem een oplossing vindt, of besluit dat ze geen keus heeft dan de er aan verbonden risico”s te nemen, is Duitsland klaar om de euro te verlaten. En dan zal ze bovendien nog zeker moeten zijn dat Italië geen nieuw Spanje worden gaat. Eerder zal een vertrek er niet in zitten.

 

 

Eerder verschenen op Dagelijkse Standaard.